Mysteel：十问61%铁矿石港口现货价格指数

  哈喽，大家好！我是Mysteel小编，自7月19日Mysteel61%铁矿石港口现货价格指数发布以来广受关注，而我们也收集到了很多的询问与反馈，因此今天小编请到了Mysteel铁矿石事业部首席指数分析师闫玉坤，来给大家解答一下近期比较热议的十个问题吧~

  小编：问题1.为何需要发布新的综合港口现货价格指数，它和现有的指数有什么不一样？

  当然不止这一个原因。首先我们要看一下，现有的海运铁矿石指数体系都存在哪一些问题，就比如说最近这一年吧，海运铁矿石市场的流动性非常有限，经常一整天都没有成交，活跃的时候成交也就三四笔就已经算挺多的了，参与海运铁矿石市场的人也比较有限，主要就是那几家大贸易商大钢厂，很多国内钢厂贸易商没有参与感。

  然后吧好不容易有成交了还是指数加价的计价形式，就需要去掉期上把指数价转换成固定价才能用作样本计算，就导致指数受掉期的影响很大，没办法，有成交了你总不能不用吧。

  还有就是最近市场上的货物装期普遍比较晚，按照现有的方法论体系，在这些样本做标准化的时候，需要用掉期的月差计算出来这些货每比指数标准装期差一天要差多少钱，最近掉期的月差又比较大，算下来样本的装期差一天就差挺多钱的，就又导致指数受掉期影响很大。

  上面说的这样一些问题，目前也没有一个特别完善的处理方法，市场就是这样你能怎么着。但是港口现货市场就不存在这些个问题，我们的新港口现货价格指数样本涵盖13个品种，每天的样本数量要远高于海运铁矿石市场，而且国内大大小小的钢厂贸易商都有去参加了，样本覆盖率非常高，这些成交都是实打实的固定价格，不需要通过金融合约价格转换，然后这些货就在港口上，也不需要算装期时间调整。综上，这个指数和现有的指数不一样的地方还挺多的，就是优势挺多的。

  闫玉坤：其实在确定指标的时候我们也挺纠结的，一开始本来打算就直接用现在的62%指数的标准指标，也方便和现在的指数联动。但在和市场调查与研究中我们得知，挺多参与者都觉得现在市场上的主流资源都不是62%的，还有很多都是低品的资源，和62%差很多，如果一直用62%来参考并不是很合理。于是我们就用各个品牌的铁矿石到港量和化学指标做了一下加权测算，结果算出来还线%左右，于是就算出了现在这套标准指标。

  闫玉坤：通过我们对2020年港口现货成交量调研，青岛港的成交量最高，流动性最强。此外青岛港样本种类也最丰富，什么货都有，更能保证品种覆盖率。青岛又挨着日照，这两个港口流动性可以互补。当然青岛港是所有海运铁矿石指数的基准港，就也有一脉相承的意思。

  闫玉坤：我们每天会以价差的形式公布各港口的参考价（日照、京唐、曹妃甸、天津、连云、岚桥），大家想看这些港口的价格就自己用价差跟青岛港的指数算一下就行了。

  闫玉坤：我们选取了目前市场上流动性最好的13个品牌的价格（PB，纽曼，麦克，金布巴，巴混BRBF，卡粉，超特，混合，杨迪，罗伊山，罗布河，巴粗 IOC6，南非粉 Kumba），基本涵盖了澳洲巴西等产区的各个品位的主流资源。选他们当然是因为样本充足，样本足你数算出来才准。

  闫玉坤：和我们一贯的样本设置一样，一共有四种样本类型，然后根据类型给每个样本的重量设一个权重，最后再加权平均。成交样本为重量60%、可成交为重量权重的20%、询盘和报盘的重量权重分别为10%。举个例子比如1万吨的某某粉成交，它的权重就是10000*60%=6000吨，最后再把所有的样本按照重量加权平均。

  闫玉坤：这样的一个问题也是我们被问的最多的，因为要把50几到65品位的各个品种都通过标准化的方式都计算到61品位，还是存在一定难度的。所以我们通过化学指标归类，将硅铝硫磷铁都进行了细化分层，像硅和铝都有四个层级区间，每个区间里面代表了不同品种的指标，然后再通过回归计算的方式算出一个参考值，再辅以调研的底层逻辑，最后综合得出每个元素的升贴水。

  是不是有点听不懂？简单点说就是我们会问，比如一个东西它硅铝都需要计算，那市场上最近是硅比较值钱还是铝比较值钱，市场能接受的一个铝最高是多少钱，这个逻辑我们会定好，然后再设定条件去算。

  小编：问题8.各品种指标和价格差异巨大，化学指标奖惩标准化不出来怎么办？

  闫玉坤：确实，就算我们用了各种回归，短期内总会有一些品种的价格通过化学指标奖惩是算不出来的，因为有些品牌的价格不光受硅铝硫磷的影响，还存在一些我们没办法量化的指标，比如粒度啊烧损啊品牌溢价啊甚至是短期的供需关系不平衡啊等等，因此我们引入了“品牌系数差”的概念，将一些无法用化学指标奖惩来体现的部分使用品牌系数差调整。品牌系数差与化学指标奖惩保持同步更新。

  我们用过去两年的港口品牌价格测算了一下61%指数的历史走势，然后转换成62%计价，和现有的62%海运铁矿石指数价差还是挺大的，但是大家要理性的看待两个指数的差异，毕竟这是两个市场，而且样本啊指标奖惩啊代表的时间啊什么的都不一样，是两个完全不同的体系，所以不用太纠结谁高谁低之类的，当然61%指数代表了当天现货市场的一个总体情况，是可以和美元市场对比一下，仅限于看看就行。

  好的，那今天的采访就到这里啦，目前我们的61%指数可以在我们网页端、APP和英文日报上都能够找到，大家也能关注我们各大微信群朋友圈，都会有我们同事每天进行转发哦,下图就是我们网页端展示的位置啦~（链接入口：） 大家要是有问题能发邮件到咨询哦。

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